| 來源(yuan):徽商(shang)期貨(huo) | 發布(bu)時間(jian):2025-11-22 | 浏覽(lan)次數(shu)：245 | |
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近日(ri)，紙漿(jiang)期貨(huo)主力(li)合約(yue)呈現(xian)突破(po)上行(hang)走勢(shi)。截至(zhi)11月22日(ri)，紙漿(jiang)😜期貨(huo)主力(li)合約(yue)盤中(zhong)最高(gao)達到(dao)7174元/噸(dun)。本文(wen)旨在(zai)探究(jiu)⛹🏻♀️此輪(lun)🙂↔️行情(qing)中基(ji)本面(mian)的邊(bian)際變(bian)動，并(bing)針對(dui)未來(lai)行情(qing)進行(hang)展望(wang)。 4月以(yi)來，木(mu)漿外(wai)盤CFR價(jia)格不(bu)斷上(shang)行後(hou)始終(zhong)保持(chi)高位(wei)運行(hang)。截🧛🏾♀️至(zhi)😵💫11月22日(ri)，加拿(na)大北(bei)木木(mu)漿報(bao)價爲(wei)990美元(yuan)/噸，較(jiao)上月(yue)下調(diao)40美元(yuan)/噸；智(zhi)利銀(yin)星木(mu)漿報(bao)價爲(wei)940美元(yuan)/噸，較(jiao)上月(yue)下調(diao)30美元(yuan)/噸；俄(e)羅斯(si)烏針(zhen)布針(zhen)報價(jia)爲930美(mei)元/噸(dun)ˇ，較上(shang)月下(xia)調20美(mei)元/噸(dun)🛀🏼。整體(ti)來看(kan)，木漿(jiang)外盤(pan)價格(ge)雖邊(bian)際小(xiao)幅下(xia)行，但(dan)在供(gong)應端(duan)支撐(cheng)作用(yong)下👩🏼❤️👨🏾，預(yu)計短(duan)期仍(reng)将維(wei)持現(xian)有格(ge)局，不(bu)會出(chu)現大(da)幅回(hui)調。
從(cong)供應(ying)端來(lai)看，多(duo)個紙(zhi)漿供(gong)應國(guo)家或(huo)地區(qu)出現(xian)供應(ying)問題(ti)。位于(yu)加拿(na)大不(bu)列颠(dian)哥倫(lun)比亞(ya)省阿(a)爾伯(bo)尼港(gang)的西(xi)部森(sen)林👽産(chan)品🧜🏼♀️鋸(ju)木廠(chang)傳出(chu)停工(gong)消息(xi)；美國(guo)最大(da)的鐵(tie)🧑🏾🎄路貨(huo)運工(gong)會“聯(lian)合運(yun)輸工(gong)會”拒(ju)絕了(le)白宮(gong)促成(cheng)的一(yi)項臨(lin)時性(xing)工資(zi)協議(yi)，若新(xin)的協(xie)議未(wei)達成(cheng)，将👋從(cong)11月22日(ri)開始(shi)發動(dong)罷工(gong)；智🧜🏼♂️利(li)最大(da)最繁(fan)忙的(de)集裝(zhuang)箱港(gang)口聖(sheng)安東(dong)尼奧(ao)港的(de)碼頭(tou)工人(ren)重新(xin)開始(shi)罷工(gong)導😗緻(zhi)物流(liu)延遲(chi)。此外(wai)，智利(li)Arauco旗下(xia)的MAPA項(xiang)目投(tou)産日(ri)期再(zai)次推(tui)遲。由(you)此來(lai)看，紙(zhi)漿價(jia)格明(ming)顯受(shou)到供(gong)🙉應端(duan)擾動(dong)的提(ti)振。
相(xiang)關數(shu)據顯(xian)示，針(zhen)葉漿(jiang)、闊葉(ye)漿進(jin)口量(liang)環比(bi)窄幅(fu)下降(jiang)，尤其(qi)😘是闊(kuo)🚶🏾♀️➡️葉漿(jiang)下降(jiang)尤爲(wei)明顯(xian)，而國(guo)内闊(kuo)葉漿(jiang)進口(kou)量在(zai)四大(da)漿種(zhong)中占(zhan)比約(yue)40%。近期(qi)，深圳(zhen)印刷(shua)廠紙(zhi)漿供(gong)應收(shou)縮态(tai)勢明(ming)顯，疊(die)加海(hai)外供(gong)應端(duan)擾動(dong)的消(xiao)🔞息，加(jia)劇了(le)紙漿(jiang)在交(jiao)割臨(lin)近背(bei)景下(xia)現貨(huo)偏緊(jin)的預(yu)期。
與(yu)此同(tong)時，港(gang)口庫(ku)存低(di)于往(wang)年同(tong)期。截(jie)至10月(yue)底，國(guo)内紙(zhi)漿三(san)大港(gang)口庫(ku)存爲(wei)176.6萬噸(dun)。其中(zhong)，常熟(shu)港紙(zhi)漿庫(ku)存爲(wei)49萬😁噸(dun)，同比(bi)下降(jiang)22.22%，環比(bi)下降(jiang)4.48%；青島(dao)港紙(zhi)漿庫(ku)存爲(wei)113.8萬噸(dun)，同比(bi)🔞增長(zhang)0.26%，環比(bi)下降(jiang)0.44%；保定(ding)港紙(zhi)漿庫(ku)存爲(wei)3.2萬噸(dun)，同比(bi)下降(jiang)37.25%，環比(bi)下降(jiang)13.51%。國内(nei)木漿(jiang)港口(kou)庫存(cun)高🛀🏼位(wei)小幅(fu)下滑(hua)，并且(qie)從季(ji)節性(xing)上看(kan)低于(yu)過去(qu)3年的(de)㊙️水平(ping)，但絕(jue)對量(liang)變動(dong)不大(da)。
從畫(hua)冊印(yin)刷的(de)需求(qiu)端來(lai)看，下(xia)遊各(ge)紙種(zhong)價格(ge)總體(ti)平穩(wen)。截至(zhi)11月22日(ri)，晨👽鳴(ming)雪兔(tu)157g雙銅(tong)紙5900元(yuan)/噸，晨(chen)鳴雲(yun)豹70g雙(shuang)膠紙(zhi)6400元/噸(dun)，晨鳴(ming)白楊(yang)250—400g白卡(ka)紙✍🏻5310元(yuan)/噸，大(da)軸木(mu)漿生(sheng)活用(yong)紙原(yuan)紙8600元(yuan)/噸。總(zong)體來(lai)看，下(xia)遊各(ge)紙種(zhong)😈價格(ge)除了(le)白卡(ka)💫紙依(yi)舊低(di)迷♌️外(wai)，文化(hua)紙及(ji)生活(huo)用紙(zhi)均穩(wen)步提(ti)升。
另(ling)據統(tong)計，10月(yue)，國内(nei)雙膠(jiao)紙産(chan)量76.3萬(wan)噸，環(huan)比增(zeng)長13.36%，同(tong)比增(zeng)😺長…33.28%；國(guo)内👾白(bai)卡紙(zhi)産量(liang)102.4萬噸(dun)，環比(bi)增長(zhang)13.53%，同比(bi)增長(zhang)21.90%；生活(huo)用紙(zhi)産量(liang)83.57萬噸(dun)，環🧛🏽比(bi)下降(jiang)1.59%，同比(bi)增長(zhang)6.74%。前期(qi)由于(yu)運輸(shu)端問(wen)題導(dao)緻需(xu)求端(duan)偏弱(ruo)，近期(qi)白卡(ka)紙和(he)文化(hua)用紙(zhi)開工(gong)呈現(xian)增加(jia)趨勢(shi)，而生(sheng)活用(yong)紙企(qi)業👌繼(ji)續保(bao)持中(zhong)低位(wei)水平(ping)開工(gong)，特别(bie)是随(sui)着年(nian)底的(de)購物(wu)節結(jie)束😁，下(xia)遊采(cai)購熱(re)情将(jiang)有所(suo)減退(tui)。總體(ti)來說(shuo)，需求(qiu)端出(chu)現有(you)限的(de)邊際(ji)好轉(zhuan)，對紙(zhi)漿價(jia)格形(xing)成😌一(yi)定支(zhi)撐。
綜(zong)上所(suo)述，在(zai)進口(kou)量下(xia)降的(de)背景(jing)下，紙(zhi)漿供(gong)應端(duan)的擾(rao)動仍(reng)存，需(xu)求端(duan)穩中(zhong)有升(sheng)，盤面(mian)資金(jin)的推(tui)動放(fang)大💯了(le)其影(ying)響。筆(bi)者預(yu)計，紙(zhi)漿期(qi)貨價(jia)格延(yan)續高(gao)位震(zhen)蕩。 |
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